アーリーステージのスタートアップはVCとファクタリング、どちらを先に検討すべきか？

アーリーステージのスタートアップにとって、資金調達は事業の成長速度を左右する最重要課題の一つです。

選択肢としてよく挙がるのが「VC（ベンチャーキャピタル）」と「ファクタリング」ですが、性質が全く異なるため、どちらを先に検討すべきか悩む経営者は少なくありません。

その経験から、多くの経営者が「VCからの調達」という大きな目標に目を奪われ、足元のキャッシュフローを見失うケースを目の当たりにしてきました。

本記事では、あなたの会社の状況に合わせて最適な選択ができるよう、実践的な判断基準を徹底解説します。この記事を読めば、資金調達で遠回りすることなく、事業成長を加速させる一歩を踏み出せるでしょう。

【この記事の結論】VCとファクタリング、あなたの会社が先に検討すべき選択肢

比較項目	VC（ベンチャーキャピタル）	ファクタリング
こんなとき	事業を急成長・スケールさせたい	短期的な運転資金がすぐに必要
資金の性質	「株式」を渡すエクイティファイナンス	「売掛金」を売るアセットファイナンス
調達スピード	数ヶ月〜半年以上	最短即日〜数日
経営への影響	経営権の一部がVCに移る	経営権に影響なし
審査の対象	自社の将来性や経営チーム	売掛先（取引先）の信用力

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【結論】VCとファクタリング、あなたの会社が先に検討すべきはこれだ

まず結論からお伝えします。VCとファクタリング、どちらを先に検討すべきかは、あなたの会社の目的と現在の状況によって明確に異なります。

重要なのは、「どちらが優れているか」ではなく、「自社の状況を正しく把握し、目的に合った手段を選ぶこと」です。以下の2つの視点で考えてみましょう。

短期的な運転資金・キャッシュフロー改善なら「ファクタリング」

売掛金の入金サイトが長く、当面の運転資金が不足しているケースでは、ファクタリングが有力な選択肢となります。

例えば、SaaSスタートアップで広告費の支払いが迫っているが、顧客からの入金は2ヶ月先という状況を考えてみましょう。このような場合、売掛債権を数日で現金化できるファクタリングは、すぐに資金が必要な状況に対する有効な解決策です。

ファクタリングは、返済義務がなく、経営権にも影響しません。急な資金需要に対応しながら、経営の自由度を保つことができるのです。

事業の急成長・スケールを目指すなら「VC」

プロダクトマーケットフィット（PMF）が見え、大規模な投資で一気に市場シェアを取りに行きたいケースでは、VCからの調達を視野に入れるべきです。

PMF達成後のシリーズAを目指す段階では、数億円規模の資金調達が必要になることも珍しくありません。VCは単なる資金提供者ではなく、経営ノウハウやネットワークを提供してくれる長期的なパートナーとなります。事業を急成長させ、市場での優位性を確立したい場合、VCは強力な味方となるでしょう。

そもそも全くの別物！VCとファクタリングの根本的な違い

VCとファクタリングを比較する前に、まず理解すべきは、この二つが根本的に異なる性質の資金調達方法だということです。

VC：株式を渡して資金を得る「エクイティ・ファイナンス」

VCからの資金調達は、「エクイティ・ファイナンス（株式による資金調達）」に分類されます。これは、あなたの会社の株式の一部をVCに譲渡し、その対価として資金を得る方法です。

最大の特徴は、返済義務がないことです。融資とは異なり、毎月の返済に追われることはありません。しかし、株式を渡すということは、経営権の一部を譲渡することを意味します。VCは株主として経営に深く関与し、事業計画の達成を求めてきます。

ファクタリング：売掛金を売って資金を得る「アセットファイナンス」

一方、ファクタリングは「アセットファイナンス（資産による資金調達）」に分類されます。これは、あなたの会社が既に持っている売掛債権（請求書）をファクタリング会社に売却し、その対価として資金を得る方法です。

ファクタリングも返済義務はありません。なぜなら、これは「借入」ではなく「債権の売買」だからです。そして、株式を渡すわけでもないため、経営権に一切影響がありません。

ファクタリングの審査で最も重視されるのは、あなたの会社ではなく、売掛先（取引先）の信用力です。そのため、自社が赤字決算であっても、信頼できる取引先への売掛債権さえあれば、迅速に資金化できるのです。

比較表：目的・スピード・コスト・経営への影響

比較項目	VC（エクイティ・ファイナンス）	ファクタリング（アセットファイナンス）
資金調達の性質	株式の譲渡	売掛債権の売却
目的	事業の急成長・スケール	短期的な運転資金確保
審査の対象	自社の将来性、経営チーム、市場規模	売掛先の信用力
審査の厳しさ	極めて厳しい（通過率1～3%）	比較的緩やか（赤字でも利用可）
調達スピード	数ヶ月～半年以上	最短即日～数日
調達可能額	数億円～数十億円	売掛債権の範囲内（数万円～数億円）
コスト	株式の希薄化（経営権への影響）	手数料（2社間：8～18%、3社間：5～10%）
返済義務	なし	なし
経営への影響	VCが経営に関与	経営権に影響なし

この表からも分かるように、VCとファクタリングは、目的も性質も全く異なる資金調達方法です。どちらが優れているというわけではなく、自社の状況に応じて使い分けることが重要なのです。

アーリーステージのスタートアップがVCを検討するメリット・デメリット

それでは、VCからの資金調達がもたらす影響を、メリットとデメリットの両面から見ていきましょう。

メリット：大規模な資金調達と強力な成長支援

1. 返済不要のまとまった資金

VCからの調達では、数億円規模の資金を一度に得ることができます。しかも返済義務がないため、毎月のキャッシュフローを圧迫することなく、事業成長に集中できます。

2. VCが持つネットワークと経営ノウハウ

VCは単なる資金提供者ではありません。多くのVCは、投資先企業の成長を支援するため、経営ノウハウの提供、優秀な人材の紹介、ビジネスパートナーとの引き合わせなど、様々な支援を行います。

特に、アーリーステージのスタートアップにとって、経験豊富なVCのアドバイスは、事業の方向性を定める上で非常に価値があります。

3. 信用力の向上

著名なVCから出資を受けることは、市場からの信用力を大きく高めます。「あのVCが投資した会社」という評価は、次の資金調達や優秀な人材の採用、大手企業との提携交渉などで、大きなアドバンテージとなります。

デメリット：経営の自由度の低下と厳しいプレッシャー

1. 株式比率の低下による経営権の希薄化

VCに株式を譲渡することで、創業者の持ち株比率は低下します。複数回の資金調達を経ると、創業者の持ち株比率が50%を下回り、経営の意思決定において自由度が制限される可能性があります。

2. 事業計画達成への強いプレッシャー

VCは投資のリターンを求めます。そのため、事業計画の達成に対して強いプレッシャーがかかります。短期的な利益よりも長期的な価値創造を重視したい場合でも、VCの意向に沿った経営を求められることがあります。

3. 審査の厳しさと調達までの時間

VCの審査は極めて厳しく、通過率は1～3%程度と言われています。また、審査から契約締結まで、平均して6ヶ月以上かかることも珍しくありません。急な資金需要には対応できないのが現実です。

アーリーステージのスタートアップがファクタリングを検討するメリット・デメリット

次に、私の専門分野であるファクタリングについて、実務経験に基づいたリアルな活用法と注意点を解説します。

メリット：圧倒的な調達スピードと経営の独立性維持

1. 最短即日での資金化が可能

ファクタリングの最大の強みは、そのスピードです。オンライン完結型のファクタリングサービスでは、申し込みから最短即日で入金されるケースもあります。急な資金需要に対して、これほど迅速に対応できる資金調達方法は他にありません。

2. 担保・保証人が不要

ファクタリングは債権の売買であり、融資ではありません。そのため、担保や保証人を用意する必要がなく、手続きが非常にシンプルです。

3. 赤字でも利用可能

ファクタリングの審査で重視されるのは、売掛先の信用力です。そのため、自社が赤字決算であっても、信頼できる取引先への売掛債権があれば、資金化できる可能性が高いのです。

4. 経営の独立性を維持

株式を渡すわけではないため、経営権に一切影響がありません。自分の思い描く経営を、自由に実行できます。

デメリット：手数料の高さと調達額の上限

1. 融資に比べて手数料が割高

ファクタリングの手数料は、2社間ファクタリングで8～18%、3社間ファクタリングで5～10%程度が目安です。銀行融資の金利（年利1～3%程度）と比較すると、コストは高くなります。

ただし、これは「時間」と「機会」を買うコストとして考えるべきです。例えば、手数料10%で1,000万円を1ヶ月早く資金化できたとします。その100万円の手数料で、VCとの交渉を有利に進め、数千万円の評価額向上や、1%の株式希薄化の回避が実現できるとしたら、それは非常に安い投資と言えるのではないでしょうか。

2. 保有する売掛債権額以上の資金は調達できない

ファクタリングで調達できる金額は、保有する売掛債権の額が上限です。数億円規模の大型資金調達には向いていません。あくまで、短期的な運転資金の確保や、次の資金調達までのつなぎ資金として活用するのが賢明です。

【実践編】どちらを先に検討すべき？4つの状況別判断チャート

ここからが、この記事の核となる部分です。私のコンサルティング経験に基づいた、具体的な状況別の判断基準を提示します。あなたの会社が今、どの状況に当てはまるかを考えながら読み進めてください。

状況1：売掛金はあるが、急な支払いで資金が足りない

→ まずは「ファクタリング」を検討

具体例：
SaaSスタートアップのA社は、大手企業との契約を獲得し、月間100万円の売上が立つようになりました。しかし、入金サイトは60日後。一方で、広告費やサーバー費用などの支払いは毎月発生します。今月、大型の広告キャンペーンを実施したいが、手元の現金が不足している状況です。

状況2：プロダクト開発や人材採用で大規模な投資が必要

→ 「VC」からの調達を視野に事業計画を練る

具体例：
AIスタートアップのB社は、PMFを達成し、顧客からの引き合いが急増しています。しかし、現在のチームでは対応しきれず、エンジニアを10名増員する必要があります。また、プロダクトの機能拡張にも大規模な投資が必要です。必要な資金は、今後1年間で3億円と見積もられています。

判断基準：
このケースでは、数億円規模の資金が必要であり、ファクタリングでは対応できません。PMFを達成し、明確な成長戦略があるのであれば、VCからのシリーズA調達を目指すべきタイミングです。

事業計画を綿密に練り、複数のVCにアプローチを開始しましょう。ただし、調達完了までの運転資金が不足する場合は、ファクタリングを併用することも検討してください。

状況3：銀行融資の審査に落ちたが、運転資金は必要

→ 「ファクタリング」が有力な選択肢に

具体例：
受託開発を行うスタートアップC社は、創業1年目で赤字決算。銀行融資を申し込んだものの、実績不足を理由に審査に落ちてしまいました。しかし、大手企業からの受託案件が複数あり、確実に入金が見込まれる売掛債権を保有しています。

判断基準：
ファクタリングの審査で重視されるのは、売掛先の信用力です。自社の財務状況が弱くても、取引先が安定した企業であれば、ファクタリングは利用できる可能性が高いのです。

銀行融資が難しい状況でも、ファクタリングなら資金調達できるケースは多々あります。まずは、保有する売掛債権の内容を整理し、ファクタリング会社に相談してみましょう。

状況4：VCとの交渉中だが、次のラウンドまでの資金が尽きそう

→ 「つなぎ資金」としてファクタリングを活用

具体例：
フィンテックスタートアップのD社は、シリーズAの調達に向けて複数のVCと交渉中です。手応えは良好ですが、契約締結まであと2ヶ月かかる見込み。しかし、手元の運転資金は残り1ヶ月分しかありません。

判断基準：
これは、ファクタリングを「ブリッジファイナンス（つなぎ資金）」として戦略的に活用すべき典型的なケースです。

VCとの交渉が順調に進んでいても、資金が尽きてしまえば、不利な条件を飲まざるを得なくなります。ファクタリングで1～2ヶ月分の運転資金を確保し、VCとの交渉を有利に進めることが賢明です。

手数料はかかりますが、不利な条件で株式を希薄化させることに比べれば、はるかに安価なコストです。

よくある質問（FAQ）

最後に、クライアントからよく寄せられる質問にお答えします。

Q: VCの審査はどのくらい厳しいですか？

A: 非常に厳しいと言えます。VCの審査通過率は1～3%程度と言われています。事業の新規性、市場の成長性、経営チームの実績などが総合的に評価されます。単なる資金提供ではなく、将来の大きなリターンを期待した「投資」であるため、事業計画の緻密さが求められます。

Q: ファクタリングの手数料相場はどのくらいですか？

A: 取引形態によって大きく異なります。売掛先に通知する「3社間ファクタリング」は1%～9%程度、通知しない「2社間ファクタリング」は8%～18%程度が目安です。スピードや手軽さを取るか、コストを抑えるかで選択が変わります。

Q: 赤字決算のスタートアップでもファクタリングは利用できますか？

A: はい、利用できる可能性は十分にあります。ファクタリングの審査で最も重視されるのは、申込企業ではなく「売掛先の信用力」だからです。取引先が安定した企業であれば、自社が赤字でも資金化できるのが大きなメリットです。

Q: VCとファクタリングは併用できますか？

A: はい、併用は可能です。例えば、VCからの大規模な資金調達を目標としつつ、当面の運転資金をファクタリングで確保する、といった戦略的な使い分けが有効です。資金調達方法を複数持つことで、経営の安定性が増します。

Q: 経営権を渡さずに資金調達する方法は他にありますか？

A: はい、日本政策金融公庫からの創業融資などの「デット・ファイナンス（融資）」があります。これは借入金であり返済義務が生じますが、経営権には影響しません。ファクタリングも経営権に影響しない資金調達方法の一つです。

まとめ

アーリーステージのスタートアップにとって、VCとファクタリングはどちらが優れているというものではなく、自社のフェーズと目的に応じて使い分けるべき「ツール」です。

短期的な運転資金やキャッシュフロー改善が必要なら、ファクタリングを先に検討しましょう。
圧倒的なスピードで資金化でき、経営の自由度を保ちながら、事業成長に集中できます。

事業の急成長・スケールを目指し、大規模な投資が必要なら、VCからの調達を視野に入れましょう。
返済不要の大型資金と、VCの持つネットワークや経営ノウハウが、あなたの事業を次のステージへと押し上げます。

そして、この二つは対立するものではありません。
ファクタリングで足元を固めながらVCとの交渉を進める、VCからの調達までのつなぎ資金としてファクタリングを活用する、といった併用戦略が、最も賢明な選択となることも多いのです。

まずは自社のキャッシュフローと事業計画を冷静に見つめ直し、最適な一手を選択することが重要です。
資金調達は目的ではなく、事業を成長させるための手段です。焦らず、自社に合った方法を慎重に選びましょう。